股票估值實(shí)用指南

內(nèi)容概要

華爾街經(jīng)驗(yàn)老道的投資老手都知道，戰(zhàn)勝股票市場(chǎng)的關(guān)鍵之所在。然而，對(duì)干資本市場(chǎng)的眾多投資人而言，如何找到最具增長(zhǎng)潛力的股票？如何借鑒專業(yè)投資人的技術(shù)，提高自己的收益率？如何利用免費(fèi)資源，尋找估值所需的數(shù)據(jù)？這的確是個(gè)問(wèn)題。    《股票估值實(shí)用指南》一書向讀者提供股市投資的操作指南。其重點(diǎn)在于介紹如何進(jìn)行股票估值——很多投資者覺(jué)得其樂(lè)無(wú)窮，但對(duì)此卻鮮有真正掌握者。本書里的慨念和十大原則，使得投資者能夠透視一個(gè)簡(jiǎn)單卻頗具效率的股票估值模型，從而正確地評(píng)估出一只股票的價(jià)值。    本書將有助于讀者成為一個(gè)更有知識(shí)、更專業(yè)的投資人——將掌握如何評(píng)估普通股、金融股、高科技板塊的價(jià)值，學(xué)會(huì)自己挑選股票，進(jìn)而建立高效的投資組合，管理投資風(fēng)險(xiǎn)。    對(duì)于普通投資人而言，幸運(yùn)的是，本書的估值方法只需要通過(guò)簡(jiǎn)單的加減乘除就能完成，不需要具備微積分、微分方程知識(shí)或者高等數(shù)學(xué)能力。相信所有的投資者看過(guò)本書后，都會(huì)在股票估值之旅中發(fā)現(xiàn)屬于自己的投資機(jī)會(huì)。    本書于1999年初版，2004年再版。

作者簡(jiǎn)介

加里·格雷博士（Gary Gray，Ph.D.）為賓夕法尼亞州立大學(xué)金融學(xué)客座教授，同時(shí)擔(dān)任多家投資和商業(yè)銀行的顧問(wèn)。此前他曾任雷曼兄弟公司常務(wù)董事，在希爾森合并之前也曾在希爾森雷曼兄弟和E.F.哈頓任職。
    格雷博士自1972年起成為一名投行和金融專家，專長(zhǎng)于市政債券和優(yōu)先股的新產(chǎn)品開放。由他主持推出的金融產(chǎn)品包括：免稅零息債券、資本增值債券、精細(xì)期權(quán)交叉償還債券、剩余利息債券／精選拍賣浮動(dòng)利率證券（RIB／SAVR）、市政對(duì)沖權(quán)證項(xiàng)目（市政CHOP）、債券支付義務(wù)（BPO）、農(nóng)業(yè)收入債券、包括多選項(xiàng)市政證券在內(nèi)的免稅和優(yōu)先股二級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目，以及一系列單位投資信托產(chǎn)品和有限杠桿合伙等。
    格雷博士獲得橄欖球獎(jiǎng)學(xué)金從而進(jìn)入賓夕法尼亞州立大學(xué)學(xué)習(xí)。在賓夕法尼亞州立大學(xué)校隊(duì)他踢內(nèi)場(chǎng)后衛(wèi)，曾在喬·帕特諾（Joe Pa—terno）手下任助理教練。他的專著在多種期刊上發(fā)表，包括《哈佛商業(yè)評(píng)論》、《市政金融》。他著有《隨牛市奔跑》，于2001年由里昂出版社出版。格雷博士與庫(kù)薩蒂斯合著的《市政衍生證券：應(yīng)用與估值》一書，于1994年10月由伊爾文專業(yè)出版社出版。格雷博士熱衷釣魚，每年7月都參加西班牙帕普羅納的奔牛節(jié)。

書籍目錄

總序致謝前言第一章  簡(jiǎn)介與概述  金融火災(zāi)  好公司一炙手可熱的股票一荒謬的價(jià)格  投資決策  10大金融原則  本書概述第二章  10大金融原則及其運(yùn)用  原則1：收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大  原則2：有效資本市場(chǎng)是很難超越的  原則3：理智的投資人會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)  原則4：供求關(guān)系驅(qū)動(dòng)股票的短期價(jià)格  原則5：在分析收益時(shí)，簡(jiǎn)單平均值永遠(yuǎn)不簡(jiǎn)單  原則6：交易成本、稅賦和通貨膨脹是投資者的敵人  原則7：時(shí)間與資金的價(jià)值緊密相關(guān)  原則8：資產(chǎn)配置是一項(xiàng)重要決策  原則9：資產(chǎn)多元化會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)  原則10：使用資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)估算投資價(jià)值  小結(jié)第三章  股票估值：前期準(zhǔn)備  估值簡(jiǎn)介  貼現(xiàn)現(xiàn)金流股票估值法  我們制造了高科技泡沫  股東的收益  股價(jià)——過(guò)高？過(guò)低？剛好？  股票估值——藝術(shù)、科學(xué)還是魔法？  股票估值方法：基本面分析、技術(shù)分析和現(xiàn)代投資組合模型  股票價(jià)值、股票價(jià)格和沖動(dòng)  股票價(jià)值、股價(jià)與分析師的建議  買賣的時(shí)機(jī)：我們的建議  接下來(lái)我們要去向何方？第四章  怎樣給股票估值  與現(xiàn)金流有關(guān)的一些定義  公司自由現(xiàn)金流方法  為什么選貼現(xiàn)現(xiàn)金流而不是每股收益？  貼現(xiàn)公司自由現(xiàn)金流估值方法  微軟——一個(gè)簡(jiǎn)單的貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值案例  估值——增長(zhǎng)對(duì)陣價(jià)值，大公司對(duì)陣小公司  估值——下一步第五章  預(yù)測(cè)預(yù)期現(xiàn)金流  中國(guó)五兄弟  增長(zhǎng)率和超額收益期  營(yíng)業(yè)凈利率和營(yíng)業(yè)凈利  所得稅率和調(diào)整稅賦  凈投資  營(yíng)業(yè)資本增加  公司自由現(xiàn)金流  估值練習(xí)：測(cè)算思科的自由現(xiàn)金流第六章  測(cè)算資本成本  貼現(xiàn)之后才算數(shù)  加權(quán)平均資本成本和總市值  測(cè)算統(tǒng)一愛(ài)迪生的加權(quán)平均資本成本  普通股的成本和發(fā)行量  稅后債務(wù)成本和總債務(wù)  優(yōu)先股的成本和發(fā)行量  計(jì)算加權(quán)平均資本成本——統(tǒng)一愛(ài)迪生  計(jì)算加權(quán)平均資本成本——思科  估值中的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：我們的建議  估值練習(xí)：思科  計(jì)算資本成本之后——下一個(gè)步驟第七章  找到估值信息  節(jié)省紙張、保護(hù)林木——使用互聯(lián)網(wǎng)  互聯(lián)網(wǎng)和投資信息  現(xiàn)金流估值數(shù)據(jù)——易于查找的信息  需測(cè)算的現(xiàn)金流估值數(shù)據(jù)  資本成本估值數(shù)據(jù)  自定義估值——下一個(gè)步驟  估值練習(xí)：思科第八章  股票估值——融會(huì)貫通  概述  給花旗集團(tuán)估值(2002年12月17日)  估算美林的價(jià)值(2002年12月18日)  估算伯克希爾哈撒韋的價(jià)值(2002年12月18日)  估算華盛頓房地產(chǎn)投資信托的價(jià)值(2002年12月20日)  小結(jié)術(shù)語(yǔ)表縮略語(yǔ)作者簡(jiǎn)介譯者簡(jiǎn)介

章節(jié)摘錄

插圖：第二章 10大金融原則及其運(yùn)用原則1：收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大收益對(duì)陣風(fēng)險(xiǎn)情理上講，投資者喜歡在股票上獲得更高的收益，愿意承擔(dān)更小的風(fēng)險(xiǎn)。遺憾的是，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。投資中有著收益越高、風(fēng)險(xiǎn)越大的平衡。安全的投資，收益就較低。要獲得高收益，投資者就得承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。一些與收益和風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的定義在討論預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，很重要的一點(diǎn)就是要確保我們的出發(fā)點(diǎn)是相同的。在這一部分，我們先定義一些與計(jì)算資產(chǎn)收益有關(guān)的重要術(shù)語(yǔ)。然后再解決如何理解風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)難題。與收益有關(guān)的定義：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益率E(R)指投資者在特定時(shí)間內(nèi)在一項(xiàng)資產(chǎn)上期望獲得的收益比率。預(yù)期收益為定期現(xiàn)金流收入(如股票紅利或者債券利息)加上或減去資產(chǎn)價(jià)格變化值。我們?cè)诘谑?xiàng)原則中討論定價(jià)模型時(shí)，會(huì)介紹如何通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的方程式估算一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合預(yù)期收益率指投資組合中每一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率乘以這項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占權(quán)重后的總收益率。投資組合權(quán)重是指一項(xiàng)資產(chǎn)的投資在投資組合總價(jià)值中所占的百分比。市場(chǎng)預(yù)期收益率E(R)指投資者在一個(gè)分散于多個(gè)普通股的投資組合上期望獲得的收益比率。市場(chǎng)預(yù)期收益率通常通過(guò)近期市場(chǎng)的平均收益來(lái)衡量。很多投資者是用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的收益率來(lái)衡量市場(chǎng)的表現(xiàn)。

編輯推薦

《股票估值實(shí)用指南(第2版)》：匯添富基金·世界資本經(jīng)典譯叢。美國(guó)著名理財(cái)師喬爾說(shuō)：“理財(cái)市場(chǎng)是有經(jīng)驗(yàn)的人獲得更多金錢，有金錢的人獲得更多經(jīng)驗(yàn)的地方！”本輯“匯添富基金·世界資本經(jīng)典譯從”，帶來(lái)的正是如同“錢生錢”般能衍生巨大價(jià)值與極富生命力的投資經(jīng)驗(yàn)——從格雷厄姆、凱恩斯、費(fèi)雪，到巴菲特、彼得·林奇、紐伯格……或是攜投資大師的人生風(fēng)云，在精彩的對(duì)話中講述運(yùn)籌之精髓；或是呈智慧的菁華匯聚，在深刻的短文中揭示理財(cái)?shù)恼嬷B；它們或平鋪直敘，樸素地傳遞風(fēng)行大半個(gè)世紀(jì)的投資真理；或縱橫捭闔，生動(dòng)地描繪將投資空間從本土擴(kuò)張到全球的藝術(shù)；它們或講歷史，或講當(dāng)下；或生動(dòng)如小說(shuō)，或嚴(yán)謹(jǐn)如學(xué)理……價(jià)值恒久遠(yuǎn)，經(jīng)典永流傳！

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