中國證券市場層次性研究

內(nèi)容概要

　　證券市場是市場經(jīng)濟、尤其是股份制經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物20世紀90年代以后，企業(yè)越來越多地將融資重點放在直接融資上，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了融資證券化和資產(chǎn)證券化的趨勢、不但大企業(yè)如此，中小企業(yè)也是如此、這些企業(yè)融資結構不同，所處成長階段各異，具有不同的規(guī)模、收益、成長性和風險以及與之相對應的不同的融資條件和要求，因而需要不同層次的證券市場為之服務不同層次的證券市場具有不同的交易組織形式、入市門檻、交易費用和風險，因此，一個功能強大的證券市場不但要有一定的規(guī)模，而且要有完備的層次結構。

作者簡介

　　葉春和，南開大學經(jīng)濟學博士，西南政法大學客座教授，現(xiàn)任中國證券監(jiān)督管理委員會重慶監(jiān)管局黨委書記、局長。1990年7月起在中華人民共和國財政部世界銀行業(yè)務司任職多年，期間，受財政部委派，擔任世界銀行駐華代表處項目官員。1997年8月調(diào)入中國證券監(jiān)督管理委員會，先后在中國證監(jiān)會信息統(tǒng)計部、國際部、市場部、上市部、發(fā)行部、期貨部等多個部門及江蘇證監(jiān)局任職，期間，受中國證監(jiān)會選派，赴英國擔任英國倫敦金屬交易所中國事務高級官員。他對財政金融領域有廣泛深入的研究，尤其在資本市場發(fā)展及其監(jiān)管的研究方面取得豐碩成果，先后主編出版《重慶資本市場監(jiān)管理論與實踐》、《重慶資本市場十年》等書籍，在《會計研究》、《國際金融》、《經(jīng)濟研究參考》、《國際金融研究》等國內(nèi)外核心期刊發(fā)表數(shù)十篇論文。

書籍目錄

導論
一 選題意義
二 本領域已有的研究進展
三 研究創(chuàng)新
四 結構框架
第一章 研究多層次證券市場的理論框架
第一節(jié) 證券市場層次性的理論規(guī)定
一、市場層次概說
二、證券市場層次的劃分標準
三、不同層次證券市場特征比較
第二節(jié) 制度變遷理論的基本框架與方法論
一、制度及其結構
二、制度變遷與創(chuàng)新的理論
第三節(jié) 制度方法在多層次證券市場研究中的適用性分析
一、制度和制度變遷理論在多層次證券市場研究中的適用性
二、制度方法局限性的討論
第二章 證券市場層次性的成因：制度需求研究
第一節(jié) 多層次證券市場成因的企業(yè)因素分析
一、企業(yè)資本結構理論的視角
二、企業(yè)成長階段理論的視角
第二節(jié) 多層次證券市場成因的投資者因素分析
一、投資者風險態(tài)度分析--風險厭惡與風險升水
二、資產(chǎn)組合、資產(chǎn)多樣化的風險分散效應
三、機構投資者投資取向與多層次證券市場
四、創(chuàng)新證券市場的制度需求基礎--企業(yè)因素和投資者因素的綜合
第三節(jié) 多層次證券市場成因的市場組織因素分析
一、交易成本降低--技術和市場組織創(chuàng)新
二、市場效率提高--市場分層理論
第四節(jié) 我國多層次證券市場制度需求研究
一、我國中小企業(yè)的融資困境
二、我國高科技企業(yè)的快速發(fā)展與創(chuàng)業(yè)投資體系的殘缺
三、小企業(yè)產(chǎn)權改革歷史邏輯：股份合作制及其產(chǎn)權流動要求
第三章 多層次證券市場創(chuàng)新主體：制度供給分析
第四章 多層次證券市場制度借鑒之一：交易所制度的國際趨勢分析
第五章 多層次證券市場制度借鑒之二：創(chuàng)業(yè)板市場的國際比較分析
第六章 多層次證券市場制度借鑒之三：場外交易市場的國際綜述
第七章 多層次證券市場制度借鑒之四：債券市場的國際比較分析
第八章 我國多層次市場制度設計研究
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　總之，從一般規(guī)律看，資本市場是有層次的，以滿足各種交易的需要；從中國的特殊情況看，我國企業(yè)改革與發(fā)展的特殊過程，要求我們在現(xiàn)階段對“私人權益證券市場”（場外交易市場）給予更多的重視。它也可以是一種公平有序的正規(guī)市場，和主板市場、二板市場的“公眾權益證券市場”一樣，成為全國正規(guī)市場的一個有機的組成部分，而且，在電腦化時代，將來將分散的“私人權益資本市場”加以“全國聯(lián)網(wǎng)”，以提高“私人權益資本市場”的功效?！　囊陨戏治隹梢钥闯觯覈鴮Χ鄬哟巫C券市場有多方需求，存在著很大的制度缺口。這種制度需求既有一般原因，也有我國的特殊原因。因為轉軌經(jīng)濟的特點，我國金融尚存在很大的抑制狀態(tài)，這種抑制的一個重要方面就是對中小企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)的融資歧視。發(fā)展我國的創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易市場，可以（盡管程度可能受到限制）緩解這種抑制所帶來的資源配置扭曲、有效投資不足等的效率損失。多層次證券市場制度創(chuàng)新的潛在收益是很大的。這當然和我國的制度缺失有關。因為，西方的金融制度規(guī)制框架是法律，市場組織有足夠的制度創(chuàng)新空間，又考慮其私人組織和獨立性特征，有尋求制度創(chuàng)新以獲取制度利益的動力和能力，它們只在集體行動搭便車意義上存在制度創(chuàng)新缺口；我國則因為金融體系的規(guī)制框架中行政干預深，存在金融抑制，市場組織缺乏足夠的制度創(chuàng)新空間，又加之市場組織的公有性質(zhì)和弱獨立性，進行制度創(chuàng)新的能力有限、動力不足，制度創(chuàng)新缺口較大。因此，在分析創(chuàng)業(yè)板市場的誘因時，在我國可能包括了更多更復雜的因素?！　　?/pre>








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